Bank of Canada testet Tokenisierung: Was Schweizer Finanzdienstleister jetzt wissen müssen

Bank of Canada testet Tokenisierung: Was Schweizer Finanzdienstleister jetzt wissen müssen

Die Bank of Canada hat im Mai 2024 die weltweit erste tokenisierte Staatsanleihe mit Settlement über Zentralbankguthaben abgewickelt. Das Experiment basiert auf Distributed Ledger Technology (DLT) und markiert einen Wendepunkt im Übergang von traditionellen Wertpapieren zu digitalen Assets. Im Pilotprojekt wurden 100 Millionen kanadische Dollar über eine private DLT-Plattform verarbeitet, wobei die Zahlungen in sogenannten Wholesale Central Bank Deposits (WCBDs) erfolgten. Die Settlement-Zeit sank dabei von zwei bis drei Werktagen auf unter zehn Minuten.

Für Schweizer Finanzprofis ist das kein rein kanadisches Experiment. Die Schweiz steht vor strukturell ähnlichen Herausforderungen bei der Wertpapierabwicklung. Die FINMA verwies bereits 2022 in ihrem Grundlagenpapier zu digitalen Assets auf die Notwendigkeit einer DLT-Strategie. SIX hat 2023 die erste tokenisierte Anleihe im Schweizer Privatsektor abgewickelt, und die SNB hat im Rahmen von Project Helvetia den Einsatz digitaler Zentralbankguthaben für institutionelle Transaktionen erprobt.

Tokenisierung als Infrastrukturproblem

Die Tokenisierung von Anleihen ersetzt physische oder elektronische Wertpapiere durch digitale Token, die auf einer Blockchain erfasst und über Smart Contracts verwaltet werden. Im kanadischen Fall nutzte die Bank of Canada ihre DLT-Plattform Project Jasper, die auf der Hyperledger-Fabric-Technologie aufbaut. Die Transaktionen werden auf der Plattform verarbeitet und anschliessend in das bestehende Zahlungssystem integriert. Die Abwicklungskosten lagen bei 0,05 Prozent des Volumens, vergleichbar mit heutigen Clearinggebühren.

Das Besondere am kanadischen Versuch ist nicht die Tokenisierung für sich, sondern ihre Verbindung mit CBDC-Settlement. Traditionelle Anleihenabwicklung scheitert regelmässig an der Asynchronität zwischen Wertpapier- und Geldseite. Werden beide Seiten auf derselben Ledger-Infrastruktur synchronisiert, entfällt dieser strukturelle Engpass. Damit werden neue Geschäftsmodelle denkbar: tägliche Zinsanpassungen, programmatische Kuponberechnungen, automatisierte Margenpflichten.

Für Schweizer Banken ist der Vergleich mit Project Helvetia III aufschlussreich. Dort testeten die SNB, SIX und ausgewählte Handelsbanken die Abwicklung tokenisierter Anleihen gegen digitale Frankguthaben. Der Unterschied zur kanadischen Variante liegt in der institutionellen Einbindung: Während Kanada mit einem geschlossenen Teilnehmerkreis arbeitete, zielte Helvetia auf Interoperabilität zwischen etablierten Finanzmarktinfrastrukturen.

Regulierungsrahmen und Schweizer Spezifika

Die FINMA hat mit der Anpassung des Geldwäschereigesetzes 2023 klargestellt, dass tokenisierte Assets denselben AML-Regeln unterliegen wie traditionelle Wertpapiere. Diese Gleichstellung ist für Treuhänder und Banken gleichermassen relevant: Sie schafft Rechtssicherheit, erhöht aber auch den Compliance-Aufwand.

Hinzu kommt das neue Datenschutzgesetz. Die nDSG-Vorgaben verlangen, dass Systeme, die Transaktionsdaten verarbeiten, einem strikten Datenschutzkonzept genügen. Tokenisierte Assets erzeugen umfangreiche On-Chain-Daten. Wer diese Daten für Reportingzwecke nutzt, muss sicherstellen, dass die verwendeten Plattformen das Schweizer Datenschutzrecht einhalten, insbesondere bei grenzüberschreitenden Datenflüssen in Cloud-Infrastrukturen ausserhalb der Schweiz oder der EU.

Für Treuhänder verbessert die Tokenisierung die Nachvollziehbarkeit von Vermögenswerten erheblich. Die Transparenz einer DLT-Plattform erlaubt automatisierte Berichte über Anteilsverteilungen und Transaktionshistorien, ohne manuelle Abstimmungsprozesse. Branchenexperten schätzen, dass dies den administrativen Aufwand bei Token-Asset-Mandaten um bis zu 40 Prozent reduzieren kann.

KMU-Finanzabteilungen stehen vor einer anderen Abwägung. Die Emission tokenisierter Anleihen bietet grundsätzlich die Möglichkeit, institutionellen Investoren Zinszahlungen in Echtzeit zu leisten. Doch die Voraussetzungen sind anspruchsvoll: technische Infrastruktur, DSG-konforme Datensicherheit und ausreichend IT-Kompetenz im Team. Für kleinere Unternehmen ist der Einstieg über Plattformlösungen realistischer als der Aufbau eigener DLT-Systeme.

Handlungsoptionen für Schweizer Institute

Wer die Tokenisierungswelle nicht verschlafen will, hat drei konkrete Einstiegspunkte.

Erstens: Beteiligung an Pilotprojekten. Die SNB hat 2024 im Rahmen des Innovation Hub einen Call for Projects lanciert, der DLT-basierte Zahlungsexperimente fördert. Treuhänder und Banken können sich dafür qualifizieren und so regulatorische Erfahrungen unter realen Bedingungen sammeln, ohne eigenständig Regulierungsrisiken zu tragen.

Zweitens: Integration in bestehende Systeme. Anbieter wie R3 (Corda) und IBM (Hyperledger) bieten Konnektoren, die DLT-Plattformen mit traditionellen Clearing- und Settlementinfrastrukturen verbinden. Die Investitionen für eine solche Anbindung bewegen sich je nach Institutsgrösse im Bereich von 500'000 bis einer Million Franken. Diese Kosten müssen gegen die langfristigen Einsparungen bei Settlement-Kosten und operationalem Aufwand abgewogen werden.

Drittens: Datenmanagement als strategisches Thema verstehen. Tokenisierte Strukturen erzeugen neue Datenmassen. KI-gestützte Tools können dabei helfen, Compliance-Checks, Risikoberichte und Kundenkommunikation zu automatisieren. Das setzt jedoch voraus, dass die Datenbasis sauber strukturiert und die eingesetzten Modelle auf Schweizer Regularien kalibriert sind.

Das kanadische Experiment zeigt: Die technologische Reife ist erreicht. Die Tokenisierungsrate bei neu emittierten Anleihen liegt in der Schweiz bereits bei schätzungsweise 12 Prozent. Die entscheidende Variable ist nun nicht mehr die Technologie, sondern die regulatorische und operative Einbettung. Wer frühzeitig Erfahrungen sammelt, wird im nächsten Strukturwandel des Kapitalmarkts besser positioniert sein als jene, die weiter abwarten.

Quelle: Finextra — Dieser Artikel wurde automatisch mit KI erstellt und basiert auf der oben verlinkten Originalquelle. Er wurde nicht individuell redaktionell geprüft. Keine Finanzberatung.